Украина — деньгам тихая гавань? Невероятно, но факт!

Украина — деньгам тихая гавань? Невероятно, но факт!

Аналитика
1798
Ukrinform
Шторм на мировых финансовых биржах заставил владельцев капиталов искать тихие гавани. Догадайтесь, где...

По состоянию на конец прошлой недели нерезиденты увеличили объемы покупки облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) до 12 млрд грн. Это, конечно, крохи в общем 744-миллиардном портфеле таких ценных бумаг в Украине. Однако необычная активность иностранных покупателей - второй раз за последние полгода - привлекает внимание. Согласитесь, повышенный интерес к внутренним бумагам, да еще и номинированным в национальной валюте, на пустом месте не возникает. Финансисты считают, что на фоне падения мировых бирж украинские государственные облигации стали довольно привлекательным активом, в частности, ввиду повышения Нацбанком учетной ставки и укрепления национальной валюты. Иностранцев побуждает к риску возможность заработать более 16% годовых на купонных выплатах, да еще и на курсовой разнице в случае дальнейшего укрепления гривны (которое мы сегодня и наблюдаем).

Четыре волшебные буквы

На мировых биржах “шторм” - до 10% и больше попадали ключевые индексы: Dow Jones Industrial Index, S&P 500 Index, Nasdaq Composite Index, FTSE 100. Не говоря о биткоине и других криптовалютах.

Тарас Козак, керівник інвестиційної Групи “УНІВЕР”
Тарас Козак, руководитель инвестиционной Группы “УНИВЕР”

“Инвесторы ищут безопасные гавани. Обычно это облигации США или других развитых стран. И тут начинается диво дивное! За несколько последних дней инвесторы-иностранцы увеличили свои вложения в украинские гривневые (!) государственные бумаги (ОВГЗ) в 2 раза, с 6 млрд грн до 12 млрд грн. Более $200 млн нерезидентских средств пришли в Украину и пережидают кризис в гривневых облигациях!!!”, - эмоционально отреагировал на новость руководитель инвестиционной Группы “УНИВЕР” Тарас Козак.

И это при том, что у Украины крайне низкие рейтинги инвестиционной привлекательности. Значит, инвесторы рискуют, ориентируясь на что-то другое - очевидно, на высокую доходность, которую обеспечивает сегодня учетная ставка НБУ. Тревогу вызывает лишь одно - не зреет ли на рынке ОВГЗ очередной “пузырь”? Что будет с экономикой и курсом гривны, когда иностранцы захотят так же внезапно вернуть деньги за ценные бумаги?

Помнится, в 2000-м году учетная ставка тоже колебалась в пределах 16-20%. Тогда же большинство иностранных инвесторов, вложиших деньги в украинские ОВГЗ после азиатского кризиса 1998 года, пытались "сбросить" облигации внутреннего госзайма с минимальной прибылью для себя, конвертировать полученные средства на валютном рынке и вывести за пределы Украины. Это привело к значительному росту спроса на иностранную валюту и падению курса гривны с 4,32 грн/доллар в конце 1999 года до 5,44 грн/доллар в 2000-м.

Сегодня, по словам финансистов, на мировом финансовом рынке сложилась ситуация, когда перечень высокодоходных инвестиций ограничен, тогда как аппетит инвесторов к риску достаточно высок. Покупая бумаги в украинской национальной валюте, которая сегодня укрепляется, они, кроме процентного дохода при погашении бумаг, рассчитывают заработать также и на курсовой разнице (когда гривня укрепляется, это дает возможность потом купить больше валюты по более низкому курсу). Последний такой серьезный всплеск покупки ОВГЗ иностранцами был в 2010 году, когда “иностранный” портфель госбумаг дошел до 11 млрд. грн - на большом интересе к НДС-облигациям. Но к концу того же года большая часть портфеля нерезидентов была распродана.

Береженого и финансовый бог бережет

Иностранные покупатели ОВГЗ в Украине все же осторожничают, вкладывая средства в основном в “короткие” бумаги со сроком погашения через три-девять месяцев и частично пятилетние ОВГЗ. То есть с погашением в апреле, июле и октябре 2018 года, а также часть с погашением в 2022-м году. Иными словами, нерезиденты относительно равномерно распределили свои новые вложения в 2018 году на период, когда они ожидают курс гривны на наиболее привлекательном для себя уровне. Судя по всему, они рассчитывают, что в ближайшие полгода курс гривны не превысит значения 29 грн/$. И не исключено, что в ближайшее время портфель нерезидентов вырастет еще на несколько миллиардов гривен.

Тарас Котович, старший фінансовий аналітик групи ICU
Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU

«Нерезиденты ожидают, что стоимость иностранной валюты снизится и принесет дополнительную выгоду. Также они ожидают, что разница в ставках по гривневым ОВГЗ и валютным активам в ближайшее время будет оставаться достаточно большой», – объясняет старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович.

В этой ситуации ключевая задача для власти – сделать все, чтобы побудить иностранных инвесторов не выводить валюту из страны, когда Минфин погасит их короткие гособлигации, а оставлять работать здесь, “заманив” средства в новые долговые бумаги. «С точки зрения самой монетарной политики это выгодный симбиоз: высокие ставки привлекают иностранную валюту в страну, что поддерживает гривню и таким образом благотворно влияет на инфляцию. Однако для долгосрочной устойчивости такой конструкции важна поддержка общей макрофинансовой стабильности, а также прогресс с программой реформ и внешним рефинансированием государственного долга», – отметил в комментариях Финклубу главный аналитик Альфа-Банка и Укрсоцбанка Алексей Блинов.

Марина Нечипоренко, Киев


При цитировании и использовании каких-либо материалов в Интернете открытые для поисковых систем гиперссылки не ниже первого абзаца на «ukrinform.ru» — обязательны. Цитирование и использование материалов в офлайн-медиа, мобильных приложениях, SmartTV возможно только с письменного разрешения "ukrinform.ua". Материалы с маркировкой «Реклама» публикуются на правах рекламы.

© 2015-2018 Укринформ. Все права соблюдены.

Дизайн сайта — Студия «Laconica»
Расширенный поискСпрятать расширенный поиск
За период:
-